腾讯证券讯 北京时间5月12日凌晨消息，据《华尔街日报》报道，一家中国证券公司已从周一开始为在香港IPO（首次公开招股）上市做准备，而另一家中国证券公司则称其已经接近于筹集到数十亿美元的资金。今年以来，一批中国证券公司都已纷纷利用国内股市的大涨形势上市筹资。
华泰证券已经开始为其计划筹资40亿美元的IPO交易招揽投资者，而已经上市的海通证券则称其已经获得监管机构的批准，将可发售42.5亿美元的股票。但是，这两家公司以及其他的中国证券公司可能会发现，它们的筹资计划将稍纵即逝。
除了容易受到股市波动的影响以外，中国的证券公司还存在一个广为其西方同业所知的长期性问题：竞争和佣金下降。与此同时，中国政府正在打击利用借来的资金投资股市的活动，而这正是证券公司的一种主要收入来源。
“在佣金率下降的形势下，中国的证券公司必须致力于推动收入的多样化，而不是仅从事核心的经纪业务。”元大宝来证券的分析师Erin Lee说道。
在中国的120家证券公司中，竞争是无处不在的。新上线的证券公司正在稳步上升，它们向占据市场主导地位的散户投资者提供了一个机会，使其能够开设更多的股票投资账户，瑞士信贷集团在最近发布的一份研究报告中写道。中国政府最近宣布，可能会允许银行开设经纪业务，这意味着业内针对佣金展开的竞争将会变得更加激烈。
日益拥挤的市场已经给中国的证券公司造成了打击。华泰证券在其招股书中表示，该公司的佣金率已经从2013年的每笔交易0.074%下降至0.048%。文件还称，去年整个行业的佣金率平均值也已经下降至0.069%，相比之下此前一年为0.796%。
令人感到头晕目眩的股市大涨吸引了越来越多的投资者，从而令股票成交量大幅提高，推动股票经纪业务的收入增长。华泰证券称，该公司去年的经纪业务收入增长41%，至64亿元人民币（约合10.3亿美元），原因是成交量的上升抵消了佣金率的下降。
在几年以前，证券公司还面临着一个萧条时期，但在今天其盈利则正在日益增长。在2014年中，120家中国证券公司的净利润之和达到了966亿元人民币，与上年同期相比增长了120%。
而在今年，中国证券行业的表现很可能会变得更好。中国股市的成交量在4月份触及高点，而且随着中国人民银行宣布降息，抵消了投资者获利回吐所带来的卖压，继续推动股市走高。
沪市综合指数去年上涨了53%，而自去年11月份中国人民银行两年来首次降息以来则已经上涨了74%。今年截至目前为止，该指数上涨了34%。
随着股市的“起飞”，中国证券公司的筹资额已经创下了历史纪录。到本周五海通证券完成其股票发售交易时，中国证券公司通过IPO和股票发售交易筹集到的资金总额将会达到159亿美元的历史新高。而据数据追踪公司Dealogic提供的数据显示，去年中国证券公司通过出售股票筹集到的资金总额仅为16亿美元。
按资产总额计算，华泰证券是中国第四大证券公司。如果该公司成功上市，则将成为今年第三家IPO上市的中国证券公司。在此以前，广发证券已于3月份在香港IPO上市筹资41亿美元；大致在同一时间，东方证券则在上海IPO筹资16亿美元。
其他一些已经上市的证券公司也正在发售股票。中信证券正在等待政府批准以发售价值最多65亿美元的股票，而中国银河证券则已在4月份发售了31亿美元的股票。
但是，这种繁荣景象重度依赖于投资者对保证金交易的使用。证券公司的盈利不仅因为股市上涨并因而提高了成交量和佣金收入而受益，同时还通过向散户投资者借钱而赚到了更多的钱。包括华泰证券在内的大多数正在筹资的证券公司都表示，来自于股票出售交易的部分收入将被用来向投资者借钱。
华泰证券称，该公司在中国去年的保证金交易市场上占据6.4%份额，这使其成为这个市场上第二大的证券公司，仅次于中信证券的7%。而据WIND Info提供的数据显示，中国的保证金交易量在全球各国股市中名列前茅，在总市值中所占比例约为3.4%，而且这一比例还在不断上升。据法国巴黎银行在去年12月份公布的一份报告显示，美国股市上这一比例仅为2.5%。
对保证金交易的这种依赖性意味着，一旦政府采取措施降低市场上的杠杆，那么中国的证券公司就会很容易受损。举例来说，在今年1月份中国政府规定证券公司不得向资产总额在50万元人民币以下的投资者借钱，而相比之下此前的下限仅为10万元人民币。这一消息传出以后，股市应声下跌。
“对股市来说，证券公司的股价是一种风向标，因为它们的收入与股市走向的相关性极高。”投资管理公司Alphalex Capital Management的董事总经理Alex Au说道。
来源：腾讯证券
